努力讓“期貨力量”更好服務棉紡織行業

去年以來，國內外宏觀環境復雜多變，棉花、棉紗價格不斷下挫，內外價差深度倒掛，加工利潤甚至一度呈現負數，棉紡織行業發展、企業經營面臨巨大壓力。在此背景下，記者了解到，期貨市場在服務棉花產業鏈企業穩定經營、規避風險方面發揮了“穩定器”“避風港”的重要作用。

　　3月31日，鄭商所相關負責人在由國泰君安期貨主辦、鄭州棉花交易市場協辦的“棉棉俱到”第一屆棉花(鄭州)高峰論壇上表示，目前，國內超過80%的棉花貿易幾乎都在參考期貨價格，棉花期貨價格已經成為現貨定價和產品形勢研判的重要依據，棉花期貨倉單也成為國內棉花商業庫存的重要組成部分，基差點價已成棉市的主流趨勢。

“棉花產業鏈比較長，隨著棉花、棉紗、PTA、短纖期貨及部分期權工具在內的紡織衍生品的上市交易，棉產業鏈上下游企業可以選擇的避險工具更加豐富?！眹┚财谪浐幽戏止究偨浝韽埪勌毂硎?，棉產業鏈企業目前已普遍接受并推廣應用期現結合的模式。期現價格的打通，不僅有利于穩定棉紡品價格，也有利于暢通產業上下游。

　　近期，海外宏觀因素對大宗商品的擾動有所緩和，在成本支撐和需求改善等多重利好因素推動下，棉系期貨品種迎來階段性修復行情。國泰君安期貨研究所所長助理王笑表示，2023年是海外加息的后半程和中國經濟復蘇的前半段，理解預期差最為重要。從國際市場來看，一方面，美國的通脹逐漸從商品通脹向服務業通脹蔓延，頑固通脹與加息節奏是當前市場博弈的焦點之一，在這種情況下，商品對于加息的敏感度走低，但上方壓力仍存。另一方面，美國勞動力市場仍舊具有韌性，工資增速遠在趨勢線之上，并且較高的職位空缺令美國工資增速仍處高位?！耙虼?，雖然美聯儲加息或逐漸暫停，但降息或‘遙遙無期’，就業和通脹數據的后續表現成為美聯儲是否決定降息的關鍵因素?！蓖跣φJ為，只要美聯儲緊縮的力度彌合不了商品供需缺口縮窄的速率，緊縮預期就很難消除，而緊縮預期無法消除又將持續對需求端形成壓制，美國經濟尋求軟著陸的過程無異于鋼絲繩上的平衡。因此，金融市場風險的偏好才是決定實際經濟數據好與壞的錨。

　　昊瑞亦凡(北京)貿易有限公司總經理王昊宇表示，從庫存周期來看，當前國內棉花市場去庫存周期已明顯結束，市場參與者逐步轉為庫存重建，但態度偏謹慎。海外棉花市場依然沒有走完去庫存周期，不過市場的采購方式、周期、流向都有結構性的變化。

“從美國農業部(USDA)最新數據來看，USDA繼續下調庫存預期，2023年1月全球棉花期末庫存1939.6萬噸，環比減少18.5萬噸，減幅0.9%?！蓖蹶挥钫J為，從基差和棉花質量來看，2022/2023年度剩余時間內美棉依然是最有競爭力的出口品種，澳棉新花的銷售受中澳關系影響較大。